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    共創草坪規模世界第一 卻不能靠主營業務盈利?

    2019-11-01 08:21:01 來源:斑馬消費 已入駐財經號 作者:佚名
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      A股或將迎來人造草坪第一股。

      10月25日,江蘇共創人造草坪股份有限公司(簡稱“共創草坪”)更新IPO招股書,向上交所發起沖擊,擬募資8.54億元,主要用于越南生產基地的建設。

      共創草坪的主營業務為人造草坪,這種以聚乙烯為主要原料的產品,廣泛運用于運動場等人工綠地的鋪設。

      其招股書顯示,以銷量計,公司自2011年起就穩居行業第一;2017年,公司人造草坪銷量在全球市場的份額為14.21%。

      目前,公司擁有年產近4000萬平方米人造草坪的生產能力。募投項目達成、越南生產基地建設完成后,公司將新增3600萬平方米的年產能。

      公司不僅規模世界第一,在市場中的地位也舉足輕重,曾參與多項行業標準的制定。

      但是,公司卻幾乎無法靠主營業務本身盈利。

      2016年、2017年、2018年及2019年上半年,公司營業收入分別為10.86億元、12.39億元、13.98億元、7.35億元,歸屬凈利潤分別為2.28億元、2.40億元、2.45億元、1.12億元。

      不過,若扣除出口退稅、補助、稅收優惠等項目,公司凈利潤所剩無幾。

      以2018年為例,公司歸屬凈利潤2.45億元。同期,公司出口退稅、補助、稅收優惠分別為1.66億元、7841.85萬元、2068.46萬元,三項合計2.66億元。

      現階段而言,人造草坪的主要消費市場在歐美,所以,公司絕大部分的收入來自境外。2016年-2018年,公司境外收入分別為8.51億元、9.76億元、11.40億元,分別占比公司總收入的78.48%、79.03%、81.91%。

      同期,公司出口退稅金額分別為1.37億元、1.42億元、1.66億元,在利潤總額中的占比分別為51.26%、51.20%、59.05%。

      斑馬消費梳理后發現,公司對境外收入和出口退稅的依賴程度逐漸加深。

      2016年,公司被認證為高新技術企業,2016年-2018年企業所得稅適用稅率為15%。同期,公司享受的稅收優惠分別為2287.69萬元、2873.34萬元、2068.46萬元,占同期利潤總額的比例分別為8.53%、10.36%、7.34%。

      公司不僅無法靠主營業務盈利,且其整體盈利能力還處在下滑之中。

      受原材料價格和產品結構變化等因素影響,2016年-2018年,公司人造草坪綜合毛利率分別為38.47%、35.97%、34.18%;同期,公司凈利率分別為20.99%、19.37%、17.53%。

      近年,隨著業務發展,公司的存貨和應收賬款規模增幅明顯。

      報告期內,公司存貨余額分別為1.32億元、1.81億元、2.02億元、2.42億元,占公司流動資產的比例分別為20.88%、42.19%、38.09%、41.94%。

      同期,公司應收賬款余額分別為1.29億元、1.63億元、2.23億元、2.52億元,占公司流動資產的比例分別為20.41%、38.00%、42.08%、43.67%。今年上半年,公司計提壞賬準備1643.83萬元。

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